美中风投20天数据对比：美国押注AI智能体，中国押注机器人

10月22日至11月11日期间，共公布了446轮融资。中美两地的典型融资轮规模大致相当；美元金额上的差距主要来自少数几笔超级大单。真正的差异在于资金组合：美国一半的融资轮投向生成式AI，中国一半的融资轮投向机器人或芯片。

二十天的融资新闻，两个国家，2026年10月22日至11月11日期间共公布446轮融资。表面数字显示美国就是规模更大。这一点显而易见，也没什么用。有意思的是，当双方真正开出支票时，各自选择投什么——而两边的资金组合几乎没有重叠。

简版：美国的钱流向软件，而且越来越多地流向能自己干活的软件。在我们样本里，中国的钱流向原子世界：机器人、驱动机器人的芯片，以及为它们供电的电池。

开始之前，先对框架做一点修正。我原本预期是“中国押注人形机器人”。数据明确支持“机器人”这个说法，但不支持把“人形”当作主线：窗口期内只有3轮中国融资明确提到人形机器人，11轮提到人形或具身机器人。更广泛的押注在机器人和其底层的硬件栈。

两笔交易构成了美国总额1333亿美元中的1050亿，占79%： 把这两笔拿掉，美国数字是283亿美元，约为中国55亿美元的5倍。两笔都是真实资本，也都是AI押注，但它们说明不了一个普通创始人能融到多少钱，所以我把它们分开看。

这就是为什么平均数在这里是错的镜头。中位数有没有超级大单几乎不动：含它们是2120万美元，不含是2050万美元。中国的中位数是2400万美元。所以典型的已披露融资轮在美国并不更大。中国略高，是因为只有一半中国融资轮披露金额，而小轮最可能保持沉默。美元差距来自右尾：美国有15轮5亿美元及以上（去掉两笔超级大单后是13轮），中国只有2轮。

每行独立缩放。美元数据未计入Anthropic和SpaceX的债务融资。 计入两笔超级大单后，美国融资总额为1333亿美元，是中国的24倍。

这张图是本文的核心。每根柱代表该国融资轮中带有某个标签的比例。生成式AI出现在52%的美国融资轮和23%的中国融资轮中。软件作为产品出现在53%的美国融资轮和21%的中国融资轮中。机器人则反过来：美国11%，中国25%。芯片和光子学：4%对26%。

把机器人和芯片加在一起，它们占中国融资轮的49%，美国只有15%。

可以把它想成两个预算相同的“AI”投资者。一个买大脑、租身体。另一个先造身体，并假设大脑会商品化。

美国310轮，中国136轮。一轮融资可以带多个标签。

36轮美国融资（12%）将产品描述为agent或agentic，中国只有5轮，且均未披露金额。美国agent融资轮已披露金额合计33亿美元，中位数1380万美元。其中大多数是小额垂直押注：面向财务团队、医疗行政、采购、法律和销售的agent，外加一簇agent安全与治理。

资金高度集中。Cognition AI的E轮融资20亿美元，估值480亿美元，由Andreessen Horowitz和Accel领投，单笔就占所有agent美元金额的60%。它的卖点是自主软件工程师。销售AI销售agent的Nooks则追加了5亿美元。

美国其他大额AI支票流向更下一层，即agent依赖的模型和基础设施：Anthropic那轮本身、Fal（13亿美元，估值160亿美元，面向图像、视频和音频模型的推理云）以及Mercor（7.5亿美元，估值200亿美元，评估和后期训练模型所需的专家网络）。模式是：广泛的小额agent应用押注打底，大钱则在模型和管道层。

34轮中国融资（25%）带有机器人标签，拿走中国已披露美元的50%。窗口期内两笔最大的中国融资都是机器人C轮：小鹏机器人9亿美元（广州）和AI² Robotics 7.36亿美元（深圳）。

再往下，名单读起来像一张供应链图： 中国在给零件清单融资，而不只是成品机器人。这是制造业国家的本能：能自己控制的每一层都自己来，上面那层就会更便宜。

这里标题需要加个限定。美国投了33轮机器人融资，数量几乎与中国34轮相同，总额94亿美元，是中国的28亿多三倍。Skild AI（14亿美元，机器人基础模型）、Zipline（15亿美元，配送无人机）、Skydio（来自Axon的12亿美元）、Bedrock Robotics（6亿美元，挖掘机自动驾驶套件）和Re:Build（21亿美元，制造业加速器）都带有机器人标签。

所以“中国押注机器人”作为组合权重是成立的（占其交易的四分之一、美元的一半），但不是绝对的。在美国，机器人只是众多主题之一（不含两笔超级大单时占美元33%，含则占7%）；在中国，它是重心。还要注意美国的机器人资金买的是什么：模型（Skild）、现有机器的自主化（Bedrock）、无人机（Zipline、Skydio）。软件优先的本能即使在硬件里也显现出来。

从A轮到C轮，美国融资轮规模是中国同轮的1.1到1.8倍：更大，但不在另一个量级。美国后期融资轮定价于全球市场和深厚的跨界基金池；我们样本中的中国后期融资轮更常由国资或战略资金领投（深创投、中金资本、省市级基金、中国移动、美团）。中国D+轮中位数仅基于3轮，未绘制。

种子轮是例外：中国中位数（1500万美元）是美国（630万美元）的两倍多。这来自“种子轮”在中国的含义。我们的种子轮桶包括天使轮和Pre-A轮，而硬科技领域的中国Pre-A轮可以很大：Mosi Intelligence融资超过10亿元人民币（1.5亿美元），TensorWorld融资1.05亿美元，均为基础模型。中国的“种子轮”在规模上往往更接近美国的A轮。

（原文较长，此处译出前 6000 字，完整内容请点「打开原文」。）