特斯拉利润腰斩，一夜跌没“通用汽车”！马斯克：FSD在中国也会遥遥领先

今年三季度，公司总营收达到280.46亿美元，较去年同期基本持平，环比略有下降；其中，汽车业务收入205.6亿美元，同比下降3%，仍贡献超过七成营收。

汽车收入未能同步增长，和交付量同比小幅下降、平均售价降低，三季度特斯拉单车均价为4.23万美元，同比下降0.94%，环比下降了1.11%。

不过特斯拉这一季的的毛利率表现明显改善，Q3整体毛利润达到54.94亿美元，同比增长9%；综合毛利率达到19.6%，同比提高1.6个百分点。

汽车业务毛利率进一步回升至18.5%，即使剔除监管积分收入，仍达到18.1%，较二季度的16.3%提升1.8个百分点，也高于去年同期的15.4%。

据特斯拉CFO坦内贾解释，汽车毛利率改善主要受益于亚太地区交付占比提高，带动整体销售结构优化。与此同时，毛利更高的FSD软件订阅，也开始为特斯拉贡献越来越多的收入。

这一季度特斯拉FSD全球活跃付费用户规模达到174万，同比增长67%，较二季度增加26万，其中包括一次性买断和月度订阅用户。

从更长的时间来看，特斯拉在2025年第三季度的FSD付费用户还只有104万，一年增加了70万，平均下来日均增加近2000用户。

其中一个重要变化是订阅制的普及。特斯拉透露，全球FSD付费用户中，按月订阅的比例首次超过50%。

而在北美，第三季度交付的新车中，超过75%附带FSD订阅，较上一季度提高近20个百分点。特斯拉目前也明确将FSD订阅增加列为汽车相关收入增长的推动因素之一。

然而尽管毛利率有所改善，特斯拉三季度营业利润却只有7.18亿美元，同比下降56%，营业利润率从去年同期的5.8%收窄到2.6%。

同期归属于普通股股东的净利润为7.87亿美元，同比下降43%；非GAAP调整后净利润为16.97亿美元，同比下降4%。

两种净利润口径出现明显差异，与股权激励、投资公允价值变化等调整项目有关，比如本季度特斯拉持有的SpaceX股权，录得约1.42亿美元未实现估值损失等等。