Nebius计划投入400亿美元扩建AI基础设施，靠客户预付款和贷款融资

在周四的第三季度财报电话会议上，neocloud 公司 Nebius 公布了 2027 年 400 亿美元的支出计划，远超华尔街预期。这是一项雄心勃勃的计划，但它依赖的一系列规划项目已经开始显现裂痕。

Nebius 计划依靠客户预付款和以客户合同为担保的贷款来为扩建融资——本质上是利用其数据中心的未来价值为其建设提供资金。但如果这些项目因延误或取消而陷入困境，这种策略可能风险很大。

“以这种规模建设是困难的，延误是我们行业目前的一部分，”CEO Arkady Volozh 在周四的财报电话会议上表示。“我们也无法幸免。”

此次财报发布之前，有报道称微软正在对未能按时交付的 neocloud 交易降温。这对 Nebius 这样的公司来说是个问题，因为其融资策略正越来越依赖还款。因为如果不能按时达到产能，它将在收入下滑的同时不断累积成本。

Nebius 最大的客户之一是微软，微软正在为其位于新泽西州 Vineland 的一个数据中心支付 AI 算力费用，而该数据中心目前已经比计划落后了数月。Nebius 与微软的合同价值高达 194 亿美元，但它已经在让截止日期滑落。目前计划在年底前交付的微软产能仅略超过一半，其余将在 2027 年第二季度交付。

据首席产品和基础设施官 Andrey Korolenko 称，延误是因为该站点的第三方运营商 DataOne“决定以比预期更快的速度逐步淘汰临时发电”，因为该站点正在切换至 Bloom Energy 燃料电池。

不过，这一转变并非完全出于自愿。8 月，调查网站 Floodlight 发现 DataOne 站点至少有 45 台天然气发电机在运行，尽管该站点并未获得任何运行燃气发电机的许可。新泽西州监管机构对此对 DataOne 设施处以 110 万美元罚款，认定使用这些发电机违反了联邦法律。

DataOne 还面临附近居民提起的噪音投诉诉讼，指控该数据中心持续发出嗡嗡声。

根据 Nebius 对其微软合同的摘要，如果错过日期且未提供替代产能，微软可以在宽限期后终止受影响的服务。这些批次原本计划在 2025 年和 2026 年部署，因此 2027 年第二季度的交付日期远远超出了该窗口。合同还包括延迟交付的财务处罚。

Nebius 表示微软“一直参与规划过程”。Nebius 没有说明微软是否同意了新的日期，但微软尚未公开取消任何内容。

TechCrunch 已联系 Nebius、微软和 DataOne 寻求置评。

在电话会议上，Nebius 首席营收官 Marc Boroditsky 表示，该公司与微软和 Meta 的交易都附带了大额预付款，且预付款远在交付之前就已到账。但彭博社上周报道称，微软正在加强对第三方运营项目的监督，包括 Nebius、IREN 和 Nscale，并在讨论是否值得签署新协议。据彭博社报道，微软还派员工前往新泽西州的站点。

在其自己的季度财报中，微软指出，由于第三方延误，其资本支出低于预期。该公司显然不会在合作伙伴未履行其义务的情况下继续推进计划中的协议。彭博社还报道称，微软不会行使将 Nscale 得克萨斯州数据中心的协议规模扩大一倍以上的选择权，并且最近在电力延误后不再作为 Nscale 计划中的 Essex 站点的锚定客户。

Nebius 表示，其面临的延误来自它不控制的站点，而它自己建设的数据中心正在按时或提前上线。Nebius 称，这些数据中心将从 2027 年起提供其大部分新增产能。Boroditsky 表示，第三季度签署的新交易附带的预付款足以覆盖其背后产能建设的成本。Nebius 本季度末拥有 74 亿美元现金。

预付款总额加上投资级合同的资产支持融资，预计将覆盖 2027 年 400 亿至 450 亿美元资本支出的高达 85%。CFO Maria Del Dado Alonso Sanchez 将微软和 Meta 列为可以通过这种方式融资的合同。Boroditsky 还表示，Nebius 可以“动用预付款来填补任何额外的现金需求”。

Nebius 预测 2027 年营收为 120 亿至 130 亿美元，并表示预计将在第四季度实现税前盈亏平衡。

Nebius 报告第三季度营收为 9.81 亿美元，同比增长 571%。其中约三分之一是与新合作模式相关的一次性付款。Nebius 将 2026 年营收预测下调 2 亿美元至 30 亿美元，理由是了新泽西州等第三方站点的延误。股价当日收盘下跌 17%。

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Rebecca Bellan 资深记者 Rebecca Bellan 是 TechCrunch 的资深记者，报道塑造人工智能的商业、政策和新兴趋势。她的作品也曾出现在 Forbes、Bloomberg、The Atlantic、The Daily Beast 和其他出版物上。 您可以通过发送电子邮件至 [email protected] 或通过 Signal 上的加密消息 rebeccabellan.491 联系或核实 Rebecca 的采访。

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（原文较长，此处译出前 6000 字，完整内容请点「打开原文」。）