OpenAI完成110亿美元融资，估值1.25万亿美元

OpenAI 拿到了钱，但并没有按照它期望的条件拿到，而它的增长故事与投资者胃口之间的差距，正落在两家巨头身上。一家面临账面损失，另一家则对资金流的依赖更深。

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知情人士称，截至 2026 年 11 月 6 日周五，约 110 亿美元的新资金已到达 OpenAI 的账户。这笔现金是一轮融资的第一部分，该轮融资的投前估值为 1.25 万亿美元，公司 CFO Sarah Friar 在电视采访中证实了这一数字。OpenAI 拒绝就融资置评。

媒体报道称，OpenAI 最初打算以 1.4 万亿美元的估值融资 300 亿美元或更多。两位投资者称最初的报价为 1.5 万亿美元。Friar 在节目中反驳了这一说法，称更高的数字源于一篇媒体报道，从未来自 OpenAI。

1:33播放：OpenAI 会是下一个 Netscape 吗？OpenAI 会是下一个 Netscape 吗？

已完成的金额约占最初目标的 37%。SoftBank 和阿布扎比的 MGX 参与了这轮融资。

剩余部分可能使总额最高达到 200 亿美元，另一篇报道称后续部分最多还有 90 亿美元。第二部分尚未完成。领投方、条款和资金用途均未披露。

Friar 称这一价格比 3 月份高出近 50%，当时 OpenAI 以 8520 亿美元的估值融资 1220 亿美元。隐含的涨幅约为 46.7%，但这只是近似值，因为她的数字是投前估值，而 3 月份的基准并不明确。

Friar 表示，OpenAI 的业务在第三季度环比增长 70%，企业业务翻了一番，收入在消费者和企业之间各占约 50%。她引用了 12 亿 ChatGPT 周活跃用户，以及截至 8 月 10 亿美元的广告年化收入。

她没有给出收入的具体美元数字。当被问及大选时，她说：“对 AI 的需求是真实的。”

投资者支付的价格仍低于最早报道的要价。竞争对手 Anthropic 计划于 11 月中旬在纳斯达克上市。一些投资者目前对其估值约为 1.5 万亿美元，低于此前约 2 万亿美元的预期。

微软收于 530.61 美元，下跌 0.99%，市值为 3.94 万亿美元。融资报道在收盘前后发布，因此这一走势另有原因。

OpenAI 持股的收益在 9 月季度为 GAAP 净利润增加了 2.07 亿美元，而去年同期净亏损为 31 亿美元。估值增幅较小会减少未来该持股的收益，尽管与 Azure 48% 的增长相比，这微不足道。

随着芯片股上涨，NVIDIA 上涨 2.78% 至 186.64 美元，Oracle（NYSE:ORCL）上涨 0.78%。NVIDIA 一个月内仍下跌 21.4%。

NVIDIA 表示，OpenAI 现有和计划中的承诺加起来约为其 12 吉瓦的算力。管理层还表示，前沿实验室“的增长速度超过了其资产负债表和信用状况所能支撑的水平”。分阶段完成的融资轮次正显示出这种压力。

乐观的看法是需求仍然超过供应。微软表示其需求超过产能，NVIDIA 指引第三季度收入为 1080 亿美元。

看跌的论点取决于融资。私募估值可能进一步下降，第二部分可能以低于全额规模完成，而 Anthropic 疲软的首秀可能拉低两家实验室的估值。

与 NVIDIA 相比，微软受 OpenAI 融资步伐的影响似乎更小，因为 OpenAI 对其会计收益的影响远大于对其盈利背后的云业务的影响。NVIDIA 则更容易受到这些实验室融资能力的影响。

两个里程碑将检验这一观点：OpenAI 的融资轮能否达到 200 亿美元，以及 NVIDIA 在 11 月 17 日周二发布财报时能否达到其指引。

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Omor Ibne Ehsan 是 24/7 Wall St. 的撰稿人。他是一位自学成才的投资者，专注于具有强劲基本面、价值和长期增长潜力的成长型、周期型和股息型股票。他还对高风险、高回报的投资（如细价股）感兴趣。