黄仁勋被曝离开Nvidia，涉对华芯片销售与私德传闻

围绕黄仁勋离开 Nvidia 一事，信息迷雾重重。正如我们将要说明的，有一些可信的说法认为，尽管直接导火索是黄仁勋与 Megaspeed 的 Alice Huang 的婚外情，但真正的问题与其说是“与中国间谍有性关系”那部分，不如说是向中国公司出售了约 50 亿美元、违反美国限制的芯片，而特朗普政府此前并未执行这些限制。我们今天不会聚焦于这场风波的政治/地缘政治部分，所以如果相关评论不够准确或已经过时，还请见谅。

不过，看起来国务卿 Marco Rubio 曾就向中国出售芯片一事提醒过特朗普，两人对此都不满意。1 事态的升级似乎是通过政府消息人士向《纽约时报》泄露而发生的。中期选举之后的时间点很能说明问题。对华鹰派显然不想更早出手，或许是为了避免在民调和市场先生那里引发反弹。但让这颗新闻炸弹恰好在 11 月 18 日和 19 日特朗普与习近平会晤之前引爆，从他们的角度看，这几乎堪称完美。

黄仁勋出走一事引人注目的是，即便已经有大量警醒性评论谈论这对 AI 行业所依赖的循环融资意味着什么，甚至包括以 Ed Zitron 为首的那些批评性分析，也仍然落后于处理摆在眼前的信息所蕴含的意义。对近期前景而言，糟糕之处不仅在于 AI 失去了其关键融资机制背后的推动力量——也就是 Nvidia 参与复杂的资金腾挪，其效果是让所有摇晃的盘子继续在杆顶旋转。更在于 Nvidia 就像另一个行业领先巨头 AIG 在漫长的 Hank Greenberg 时代（担任 CEO 37 年，相比之下黄仁勋在 Nvidia 是 33 年）那样，尽管规模庞大，却完全依赖其领导者做决策。问题不只是黄仁勋没有继任计划，而是任何重要事情要办成，都会很快开始陷入混乱。

而且 Nvidia 的惯性远小于 AIG。AIG 每天都有巨额保费收入源源不断涌入，在正常情况下一家保险公司很容易通过不支付赔款来掩盖问题。2

要记住，在危机爆发前，没有人哪怕隐约想到 AIG 会成为“大到不能倒”实体中最大的那一个。1800 亿美元通过它洗转，用来兑现其信用违约互换，以挽救高盛等主要金融机构。3 相比之下，Ed Zitron 和许多其他人已经反复就 Nvidia 那种最终按设计无法穿透的循环融资安排发出警告。见彭博社这张图表：

这套操作的全部要点就是重复利用已经稀缺的股权，让经济关系无法理清，并且（无论有意还是无意）把所有关键玩家绑进一个巨大的金钱混战坑里。我们能想到的最佳类比是再质押（rehypothecation），即证券的反复再质押和再加杠杆。这是雷曼用来推迟其“保质期”的手法，结果让其崩溃更严重，并把更多参与者拖下水。

越来越多的评论者指出，可疑会计处理以及董事会愈发担忧 Nvidia 为客户销售提供融资的方式，是黄仁勋退出的触发因素，即便间谍指控以及现在又多出的两段婚外情引发了更多审视（见《每日邮报》报道：拈花惹草的前 Nvidia CEO 黄仁勋有第三位情妇，她也曾与他在科技巨头共事）。

以下是一段经过轻微编辑的机器转录：

Zitron：他（黄仁勋）经营着一家公司，最重要的是，他非常明显地经营着一个大规模非法 GPU 走私行动，向中国运送数十亿美元的 GPU。所以，首先，可能会有刑事行动。司法部已经在调查 Jensen Hong、Nvidia、Super Micro 以及各种各样的事情。对 Nvidia 来说，这也意味着循环融资即使不停止，也会放缓。

CFO Colette Kress，现在成了 CEO，她特别与 Jensen 的孩子们争论过，因为多个黄仁勋的孩子在 Nvidia 工作，他们推动这些循环融资交易。

Colette Kress 反对 OpenAI 在俄亥俄州的数据中心项目。所以我认为，这将是这家公司的一次校准。但同样关键的是，我不认为 Colette Kress 有黄仁勋那种胆量去做这么多可疑甚至完全非法的事情。所以我认为，对一家据不同人说有多达 20% 收入来自向受美国政府制裁国家卖芯片的公司来说，这是一个巨大变化……

但我需要人们带回家的重点是：这与婚外情无关。婚外情是引爆点，是煽情细节。这件事的核心是 GPU 走私行动……

主持人：那么，黄仁勋的辞职究竟意味着什么？我猜，意识到 Nvidia 收入的很大一部分——我想你说的是 20%——很可能与向中国的非法走私有关，这对 Nvidia 意味着什么？……

Zitron：对 Nvidia 来说，这意味着什么很简单。他们正在告别黄仁勋时代，这个时代某种程度上以可疑手法为特征。人们真的很喜欢表现得好像这是黄仁勋第一次出怪事。早在 2000 年，Nvidia 就发生过会计丑闻，导致其 CFO 辞职。SEC 实际上只是轻拍了下他们的手腕，没有罚款。CFO 不得不支付超过 60 万美元，因为他们说：“哦对，我们成本减少了 330 万美元”，却没有提到他们还签了一份合同，要付给那个供应商 330 万美元。所以只是 Nvidia 规模小得多时的可疑利润率操作。2022 年，Nvidia 又被 SEC 处罚，因为 Nvidia 声称所有那些游戏收入都来自 Fortnite 热潮和《绝地求生》热潮，而实际上那是加密货币矿工。

（原文较长，此处译出前 6000 字，完整内容请点「打开原文」。）